Un grupo de provincias necesitarán juntar hasta fin de año algo más de US$ 1.000 millones para hacer frente a sus propios vencimientos de deuda en moneda extranjera, algo que sumará demanda adicional en el segundo semestre del año.
Según datos recopilados por la consultora Politikón Chaco serán trece los gobernadores que requerirán -en el mercado o al Banco Central- esa cantidad de divisas para cumplir con sus acreedores.
A lo largo de todo 2026 habrán sido, en total, casi US$ 2.200 millones en moneda extranjera destinada al pago de capital e intereses de las deudas que tomaron las administraciones provinciales.
En la mayoría de los casos, se trata de bonos emitidos durante el gobierno de Mauricio Macri y luego renegociados pocos años después durante el último mandato kirchnerista después de la reestructuración que hizo la Nación.
Según la información de esa consultora, que dirige el economista Alejandro Pegoraro, la provincia de Buenos Aires será la que más dólares demandará: serán US$ 410 millones, enteramente en septiembre, para pagar el último cupón semestral de sus títulos en moneda extranjera.
Las provincias que le siguen en el listado requerirán una cantidad menor: Santa Fe pagará US$ 121 millones entre noviembre y diciembre; Córdoba lo hará por US$ 89 millones en agosto y diciembre y Entre Ríos (US$ 71 millones) entre agosto y septiembre. También aparecen Neuquén, Mendoza y la Ciudad de Buenos Aires, entre otras.
En los últimos meses las provincias aprovecharon la baja en el riesgo país para salir a emitir deuda en el mercado internacional, en paralelo a las empresas -muchas de ellas del sector energético- que colocaron obligaciones negociables.
En lo que va del año, varias provincias lograron volver al mercado internacional de deuda. Chubut captó US$ 650 millones mediante un bono a 10 años con una tasa del 9,45%.
Córdoba había inaugurado esa secuencia en enero con una colocación de US$ 800 millones a nueve años y un cupón del 8,6% -en junio de 2025 había captado US$ 725 millones a 9,75%, mientras que Santa Fe obtuvo US$ 900 millones al 8,10% para el mismo plazo.
Más tarde, en febrero, Entre Ríos emitió US$ 300 millones con una tasa del 9,875%. Neuquén, impulsada por el desarrollo de Vaca Muerta, consiguió las mejores condiciones financieras entre las provincias: colocó US$ 500 millones a siete años con un cupón del 7,35%.
Otras jurisdicciones también evalúan sumarse a este proceso de financiamiento. En San Juan, la administración de Marcelo Orrego trabaja en una emisión por hasta US$ 600 millones destinada a financiar obras de infraestructura vinculadas al crecimiento de la actividad minera.
En Santa Cruz, por su parte, también se estudia una colocación para sostener un plan de infraestructura, aunque la iniciativa permanece condicionada por la falta de los dos tercios de respaldo legislativo que exige la normativa provincial para avanzar con la operación.
Un informe de la misma consultora mostró que, pese al renovado acceso de varias provincias al mercado internacional, el nivel de endeudamiento subnacional continúa en valores bajos en perspectiva histórica. Al cierre del primer trimestre de 2026, el stock consolidado de deuda de las provincias y la Ciudad de Buenos Aires ascendió a $32,6 billones.
En términos reales, implicó un aumento del 7% respecto del mismo período del año anterior y representó el 3,4% del PBI, apenas por encima del 3,2% registrado un año antes.
De acuerdo con la consultora, al comparar los datos de los primeros trimestres de los últimos veinte años, el peso de la deuda provincial sobre el producto se mantiene entre los niveles más bajos de la serie, sólo por encima del registrado en 2025.
El informe también señala que la mayor parte de las obligaciones continúa denominada en moneda extranjera: el 81,1% del stock total está emitido en divisas.
Analizado por provincia se ven situaciones dispares: Jujuy y la Ciudad de Buenos Aires concentran la mayor exposición, con más del 98% de sus pasivos denominados en moneda extranjera. En el otro extremo, Santa Cruz, Santiago del Estero, La Pampa y San Luis no tienen compromisos en dólares.
