El Banco Central acumuló compras en el mercado cambiario por más de de US$ 6.150 millones desde enero. Es el ritmo más alto desde que hay registros: supera a todas las administraciones anteriores en el mismo período, según datos del propio BCRA presentados esta semana ante inversores en Washington.
Solo en el primer trimestre, las reservas netas internacionales subieron US$ 1.500 millones. El acuerdo con el FMI proyecta otros US$ 3.500 millones para el segundo trimestre y un total de US$ 8.000 millones para todo 2026. El Central confía en alcanzar esa meta de reservas netas este año, en un contexto donde la oferta de dólares permanece alta y la demanda de la economía, deprimida.
El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, presentó “Argentina: Programa Económico Fase 4. Un panorama más alentador tanto para el balance externo como para el interno, pese a la incertidumbre global” durante una serie de encuentros con inversores en Washington D.C., del 13 al 18 de abril.
La tesis del funcionario es que en medio de choques globales, la estabilidad del mercado financiero argentino se destaca frente a otros pares emergentes. Para respaldar este argumento, Werning aseguró que hay factores “cíclicos” que ayudan a una mejor resiliencia de la economía frente a posibles shocks externos.
Uno de estos es que la demanda de dólares, que se disparó a niveles históricos el año pasado en la previa de las elecciones, cayó drásticamente después de los comicios. Como esas compras se mantienen dentro del sistema financiero local, lo que se ve en un incremento de los depósitos en dólares, esto no afecta a las reservas.
Al mismo tiempo, Werning destacó que pasada la volatilidad electoral, los inversores corporativos dejaron su postura de “wait and see” y han comenzado a desarmar sus posiciones de cobertura cambiaria para buscar financiamiento en dólares que apuntala sus actividades.
Dentro de los “factores de política” que explican este buen desempeño financiero, el segundo de Santiago Bausili destacó que el Banco Central viene cumpliendo las expectativas que se trazó para este año en materia de compra de divisas y logró en estos primeros cuatro meses comprar más del 60% del objetivo que se había planteado. De este modo, el vice del Banco Central aseguró que sumarán US$ 8.000 millones de reservas netas este año
Todo esto se realizó en un contexto de “menos cepo”: Werning subrayó que recientemente el BCRA levantó las restricciones para el giro de dividendos de empresas y que la CNV flexibilizó los topes para las inversiones en el mercado de capitales.
Werning dio más detalle sobre la estrategia financiera del Gobierno, que apunta a que el flujo de la inversión extranjera directa y la repatriación de capitales residentes/ahorro interno tengan prioridad sobre la financiación de Argentina en el mercado de deuda, para mantener el equilibrio fiscal. En este sentido, destacó que tanto los capitales que lleguen por el esquema de grandes inversiones, RIGI, y las iniciativas de repatriación de dólares internos, como la Ley de Inocencia Fiscal, tendrán impacto positivo en el nivel de depósitos y créditos en dólares. El stock de dólares en los bancos alcanzó en abril los US$ 38.000 millones y se mantienen el récord desde la salida de la convertibilidad.
“El Tesoro ya ha implementado un esfuerzo sin precedentes del 11% del PIB para restaurar la solvencia y la credibilidad (5% de ajuste fiscal + 2,5% de recortes de impuestos + 3,4% de pagos netos de deuda)”, destacó Werning, quien a su vez resaltó la caída de los spreads de la deuda soberana desde el lanzamiento del programa de estabilización.
